數據寶
余莉
2025-02-05 22:16
A股醫藥生物行業的2024年業績逐步出爐。
iFind數據顯示，截至春節假期最后一天（2月4日），A股醫藥生物行業共有256家上市公司披露2024年年報預告。其中，有超半數企業盈利，115家實現凈利增長。
從細分領域來看，中藥板塊和醫藥商業板塊部分承壓；創新藥產業上市公司進入回報期，整體表現亮眼；醫藥外包產業形勢也有所回暖。
40家企業凈利潤翻倍
在115家實現凈利潤增長的上市公司中，有40家藥企預告實現凈利潤翻倍。華北制藥是目前凈利潤增幅最高的企業，公司預計去年全年實現盈利1.25億元，同比增長2456.08%。華北制藥去年業績大幅增長的原因主要在于公司通過調整產品結構，加強采購管理，降低采購成本，推行精益管理，深挖成本費用管控等措施，實現盈利能力提升。
其次是河化股份，公司預告去年凈利潤扭虧為盈，全年凈利潤預計7800萬元至8600萬元（2023年同期虧損1155.92萬元）。公開資料顯示，河化股份主要從事醫藥中間體的研發、生產與銷售業務以及尿素委托加工銷售業務。2024年，河化股份將35萬噸/年尿素產能置換指標（含中間產品“合成氨”21萬噸/年）以協議方式轉讓，獲得收益約7600萬元。同時，子公司南松醫藥去年凈利潤有所增長。
預計扭虧為盈的還有“微創系”旗下科創板上市公司微電生理。公司預計去年全年實現歸母凈利潤4700萬元至5600萬元，同比增長726.23%至884.44%；歸母扣非凈利潤470萬元至560萬元，扭虧為盈。這也意味著，微電生理有望在今年“摘U”（上市時未盈利公司首次實現盈利將取消特別標識“U”）。
微電生理2024年業績大幅增長主要在于公司核心產品的商業化和海外收入的增長。公司旗下TrueForce壓力監測射頻消融導管、IceMagic冷凍消融系列產品和FireMagic微電極射頻消融導管等高值耗材銷售占比持續提升。其中，TrueForce壓力導管上市以來國內外使用量已累計超過5000例，并在海外20余個國家實現商業化。去年全年，微電生理海外收入同比增長超60%。
此外，海正藥業（同比增長711.78%至776.17%）、百利天恒（扭虧為盈）、永安藥業（同比增長525.37%至652.49%）等預告2024年全年凈利潤實現翻倍。
制表：唐菁陽
創新藥企進入回報期
科創板上市公司百利天恒目前是2024年度預告凈利潤最高的企業，公司全年營收58億元，同比增長932.27%；歸母凈利潤36億元，同比扭虧。
百利天恒在2024年取得如此傲人的成績主要歸功于2023年底同百時美施貴寶（BMS）就BL-B01D1達成的一筆交易。該產品是百利天恒研發的全球首創且唯一進入臨床階段的靶向EGFR×HER3的雙抗ADC。
根據協議，百利天恒不僅可以獲得8億美元首付款，合作協議生效后，整個交易潛在金額最高可達84億美元。
目前，BL-B01D1臨床研究進展良好。太平洋證券預測，百利天恒已在國內啟動7項BL-B01D1用于多項實體瘤的III期注冊臨床，今年有望完成鼻咽癌或食管癌Ⅲ期臨床，并提交上市申請。1月2日，該藥還被國家藥監局納入突破性治療品種名單，國內上市時間有望進一步縮短。海外方面，BL-B01D1的海外Ⅰ期臨床順利推進，數據也有望于今年讀出。
資本市場上，百利天恒已啟動赴港上市計劃。1月21日，百利天恒二次遞表港交所，高盛、摩根大通、中信證券為其聯席保薦人。
另一家創新藥企艾力斯目前也沖進了凈利潤前十名榜單。公司去年全年實現營收35.5億元，同比增長75.9%；歸母凈利潤14.3億元，同比增長121.99%。驅動業績增長的主要是公司旗下核心產品甲磺酸伏美替尼片（下稱“伏美替尼”），該藥成功續約納入國家醫保目錄，去年銷售收入持續增長。
伏美替尼是艾力斯自主研發的Ⅰ類新藥，用于表皮生長因子受體（EGFR）突變陽性非小細胞肺癌（NSCLC）患者的治療。2022年4月，國家藥品監督管理局藥品審評中心（CDE）公示將伏美替尼二線治療EGFR 20外顯子插入突變晚期NSCLC納入突破性治療品種，適應癥得以拓展。
同時，艾力斯繼續探索伏美替尼的聯合用藥療法。去年10月披露的投資者關系記錄表顯示，艾力斯已開展多項聯合用藥的臨床研究，如聯合SHP2抑制劑、安羅替尼、口服小分子PD-L1抑制劑等。
百濟神州在雖尚未在A股交易市場上正式披露公司2024年度業績報告，但在2024年半年報中，百濟神州也早就透露二季度單季基于非美國通用會計準則（non-GAAP）實現扭虧為盈，經調整經營利潤為4800萬美元。
在前不久召開的第43屆J.P.摩根醫療健康大會（J.P.Morgan Healthcare Conference，下稱“JPM大會”）上，百濟神州聯合創始人、董事長兼首席執行官歐雷強表示，2024年對百濟神州而言意義非凡。這一年百濟神州達成了單季度營收突破10億美元的里程碑，并取得正向現金流。公司還預計將在2025年全年經營利潤為正（根據美國通用會計準則）。
制表：唐菁陽
連鎖藥房繼續承壓
不同于創新藥產業的朝氣蓬勃，連鎖藥房近年來走起了下坡路。根據中康統計，受政策等因素影響，2024年1月至5月國內藥店零售市場營業收入同比下滑3.7%。醫藥零售市場規模增速較低，與高專業服務能力藥店不足但低產出藥店數量過剩且持續高增長的矛盾凸顯，行業內卷日趨嚴重。
目前六大連鎖藥房中共有三家已披露2024年年度業績預告，均出現大幅下滑。其中，漱玉平民凈利下滑最為明顯，并已處于虧損狀態。
漱玉平民預告，2024年全年虧損1.2億元至2.2億元，同比由盈轉虧；扣非凈利潤為-1.1億元至-2.2億元。面對不容樂觀的業績表現，漱玉平民給出三點解釋。一是品類結構變化，去年藥品品類整體增速放緩，市場進入穩定發展期。另受醫保統籌政策等變化影響，公司“四類”藥品、保健品銷售占比結構性降低。
二是公司運營成本增加，漱玉平民為拓展市場加大了物流體系建設，在山東、黑龍江、遼寧等省份部署了省級和地區級配送中心。三是商譽減值準備金額高達3000余萬元。
值得注意的是，漱玉平民在2024年曾被卷入國家醫保局點名的醫保基金流失案件中。去年10月，國家醫保局披露，調查人員在黑龍江省哈爾濱市的4家藥店發現了總計金額超億元的虛假處方。四家藥店之一的哈爾濱寶豐大藥房深業店即為漱玉平民旗下藥店。
同樣在醫保基金使用方面違規的還有一心堂。一心堂在去年5月因違規使用醫保基金被國家醫保局約談。經整改后，一心堂已退回違規問題涉及醫保基金1070余萬元。
2024年年報預告顯示，一心堂去年全年盈利1億元至1.5億元，同比下滑72.7%至81.8%；扣非凈利潤為2.5億元至3.5億元，同比下滑52.22%至65.87%。一心堂去年業績的大幅下滑主要是受到了前幾年激進擴張的“反噬”。
據披露，截至2024年12月31日，公司擁有直營連鎖門店11498家，全年新開門店1867家，凈增加1243家。在行業整體下滑的大背景下，一心堂依然選擇擴張，2024年新開門店數量仍高于2023年。
一心堂表示，大量新開門店導致運營成本費用增加，房租、裝修、人工、日常辦公等費用會隨著門店數量的增加等比例增加，但其銷售處于提升階段，新店和部分次新店還處于前期虧損階段，導致公司整體利潤下滑。
連鎖藥房健之佳在今年已決定放緩門店擴張步伐。據2024年年報預告，健之佳去年全年凈利預計較去年減少2.71億元至2.85億元，同比減少65.5%至68.78%。
健之佳指出，2024年市場及行業競爭加劇；醫藥改革政策持續推行，醫保個賬減少及統籌醫保落地滯后、醫保強監管等因素影響，行業營業收入增長停滯、利潤承受下滑壓力。2024年，公司整體營業收入增幅趨緩，無法覆蓋門店費用的剛性增長，凈利潤較上年同期降幅較大。
為此，健之佳今年決定由增量轉向存量，重點強化存量門店業績的提升，提升經營效率，提質增效、控費增效。強化降租、控費，大額虧損門店扭虧或遷址“騰籠換鳥”；提升店效、品效、人效。
制表：唐菁陽
中藥企業兩極分化
2024年中藥企業業績呈現出兩極分化的趨勢。達仁堂是目前預告盈利最多的中藥企業，2024年公司全年預告凈利21.5億元至23.9億元，同比增長118%至142%。不過，該公司去年業績大增的原因是出售了公司旗下天津史克13%的股權。
在出售股權之初，有不少投資者為此感到惋惜，因為天津史克曾為達仁堂帶來過豐厚的收益。達仁堂2023年年報顯示，當年公司投資收益主要來自于天津史克。時任達仁堂董事長張銘芮則表示，此次股權出售主要是40年的合作期到期。另在業內看來，達仁堂在出售天津史克后也有利于公司聚焦主業，促進中藥業務發展。
東阿阿膠去年交上了一份亮眼的成績單，公司預計去年全年盈利15億元至16億元，同比增長30%至39%。東阿阿膠將這一優異表現歸功于去年公司通過高勢能節點與媒體矩陣深度結合，多維度數字化整合營銷和創新渠道傳播，進一步提升品牌認知度與影響力。在戰略方面，東阿阿膠持續深入實踐藥品+健康消費品“雙輪驅動”增長模式，深化推進膠類產業鏈“三產融合”協同發展。
值得注意的是，雖然有部分中藥企業在去年實現凈利潤大幅增長，但中藥材價格上漲等市場環境因素的影響依然不容小覷。從目前已披露的年報預告情況來看，有半數中藥企業在今年虧損，振東制藥就是其中之一。
在信托“踩雷”以及與朗迪制藥仲裁糾紛等因素的影響下，振東制藥去年全年虧損高達11.5億元至13.5億元，也是目前已披露的上市藥企中虧損最多的企業。
以嶺藥業在去年也出現了大規模虧損，全年虧損金額為6億元至8億元，由盈轉虧。對于虧損業績，以嶺藥業表示，主要由于報告期內部分呼吸系統產品臨近有效期，公司擬沖減相關產品銷售收入，并擬對臨近有效期存貨計提資產減值損失，加之報告期內收入減少、原材料價格上漲導致毛利率下降、研發保持較高投入等原因。
香雪制藥2024年依然未能扭虧，全年預計虧損8.62億元至5.99億元。2024年年報預告顯示，公司去年圍繞發展戰略和年度經營目標，通過優化內部管理、大力開拓外部市場等方式努力降低市場環境對公司的影響，但面對市場競爭加劇，渠道庫存和周轉壓力加大，疊加公司流動性危機，中成藥業務銷售未達預期導致營業收入減少，毛利率下降，同時受財務費用高、重資產負擔以及計提減值準備等導致公司依然虧損。
制表：唐菁陽
醫藥外包有所回暖
2024年，美國《生物安全法案》籠罩在國內醫藥外包（CXO）行業的陰霾始終未能拂去，但好在從年末業績來看各家公司的情況已有所回暖。一方面在于《生物安全法案》最終未被納入美國國防授權法案（NDAA），另一方面國內CXO企業已紛紛做出調整。
“老大哥”藥明康德在此前的JPM大會上依然信心堅定，預計2024年實現全年收入383億元至405億元，自由現金流高達60億元至70億元。并宣布，2025年D&M（開發和生產）資本支出將翻倍。
據其透露，截至2024年9月底，在過去12個月中，“D&M”現有管線總計3356個；“D”階段同比增長11%，“M”階段同比增長17%；“D&M”管線前三季度累計新增分子915個，且增速高于“R”階段，證明管線內的分子質量好，才能轉化到后期；其中后期的商業化和臨床Ⅲ期項目在前三季度總計新增20個，高價值的后期項目在進一步增長。
同時，“藥明系”也做出了一系列調整，去年先后出售或轉讓了海外細胞業務、疫苗工廠，以及間接控股子公司藥明合聯的部分股份。
其他國內CXO龍頭穩定住了基本面。康龍化成和凱萊英預告去年凈利潤突破10億元，泰格醫藥和皓元醫藥去年凈利潤破億。
康龍化成在年報預告中指出，去年全球客戶詢單和訪問較2023年同期有所回暖，新簽訂單金額同比增長超過20%。伴隨著全球生物醫藥行業投融資的初步復蘇，公司第二季度、第三季度營業收入環比和同比均實現增長。另得益于CMC（小分子CDMO）服務項目按計劃交付，公司第四季度營業收入同比進一步實現加速增長。
制表：唐菁陽
