證券時報
吳家明
2025-02-05 21:05
智能眼鏡已經成為重要的AI硬件落地載體。2025年國際消費電子展（下稱“CES”）于當地時間1月7日至10日在美國拉斯維加斯舉辦，這一行業盛會催化了AI產業鏈的爆發，CPO、液冷服務器等概念昨日紛紛大漲。AI眼鏡方向亦大幅反彈，顯盈科技漲近13%，博士眼鏡、藍思科技等漲超7%。
AI眼鏡成為今年CES展會的核心焦點之一，許多參展商已提前對外預熱AI眼鏡產品信息，比如：雷神科技將重磅發布三款AI眼鏡新品；雷鳥創新宣布將與TCL聯合參展，展出AI拍攝眼鏡V3和“AI+AR”光波導眼鏡Pro。
業內人士表示，AI眼鏡是基于傳統眼鏡功能及框架設計，搭載攝像頭、聲學模組及SoC等元器件組合，實現產品智能化升級并接入多模態大模型，提供全新交互方式。從長遠來看，AI眼鏡是AI重要的應用端產品之一，一些具有實質性商業化落地的公司值得關注。
國泰君安證券分析稱，過去數年，智能眼鏡小眾化定位的痛點主要在技術、內容、價格、重量等方面。隨著軟硬件結合技術升級、AI大模型的推進，智能眼鏡有望涌現更多爆品，或類似此前Airpods的成長路徑。
中金公司認為，智能眼鏡與TWS（無線耳機）的成本結構類似，智能眼鏡中成本占比較高的主要為SoC、存儲及PCB等相關產品，看好上述零部件未來有更多國內供應商切入，通過定制化、低成本產品替代目前高通AR1等高端芯片，推動智能眼鏡成本下降，并帶動產品價格下沉，或將推動出貨量持續增長。
在機構看來，AI眼鏡有望成為智能穿戴市場新風口，引領下一代終端革命。據市場調研機構洛圖科技統計，2024年，中國智能眼鏡市場中，具備AI功能的產品占比不到20%，而隨著顯示技術、芯片性能、算法能力和應用生態的協同迭代，到2025年，AI功能在智能眼鏡市場的銷量滲透率將突破60%。
不過，也有機構人士提醒，AI眼鏡市場仍處于發展初期，續航是核心痛點之一。國聯證券認為，目前AI眼鏡的續航時間仍然較短，用戶體驗不夠便利。打破續航能力瓶頸將是AI眼鏡出貨量增長的關鍵一環，需要增加電池容量或降低應用功耗，或許需要采用新型電池技術。其中，采用新型材料技術或將成為不提升重量的前提下，提升電池容量的重要路徑，建議關注布局消費電子新型電池技術的產業鏈公司。
中信證券認為，AI眼鏡供應鏈的業績釋放元年可能最早出現在2026年。從節奏上看，基于重要廠商AI眼鏡的發布節奏估算，2024年全球AI眼鏡出貨量約為300萬副，2025年或在1000萬副左右。
在中信證券看來，目前AI眼鏡板塊仍處于主題投資階段，若后續重要廠商的重點產品出現爆款，則有望驅動主題投資轉向基本面投資。當下建議重點關注主控芯片、代工以及重要客戶的零部件供應鏈。
