證券時報網
梅雙
2025-02-05 12:07
證券時報記者 安仲文
在獨門重倉股的帶動下，5家小型公募旗下產品目前包攬了今年主動權益基金業績排名前五強。
在今年的基金業績排名大戰中，位居前十的基金經理因為高度同質化的持股，使得業績排名的爭奪異常激烈。在今年僅剩最后兩個交易日之際，前五強的業績差距最低只有0.01個百分點，這較為罕見。也正因為業績排名靠前的基金大部分重倉股高度雷同，因此，“我有你無”的獨門重倉股便可能成為影響最終排名的核心因素。
另一個值得關注的現象是，今年業績排名居前的主動權益基金，除了目前的第一名，其他基金規模并沒有很明顯的增長，部分產品反而出現規模大幅縮水，這與被動型ETF基金今年規模大增形成了明顯反差。
小型公募包攬五強
冠軍基本被提前鎖定
在年度基金業績排名最終落定還剩兩個交易日之際，小公募贏得了大部分靠前的席位。
根據最新披露的基金凈值數據，摩根士丹利基金公司旗下大摩數字經濟很可能提前鎖定2024年度的主動權益基金冠軍，截至目前，該基金年內收益率高達75.90%，這一成績比目前排名第二的財通基金旗下財通景氣甄選56.85%的收益率高出近20個百分點。考慮到兩者差距較大，若按兩只基金最近一個月的日均凈值波動推算，大摩數字經濟大概率提前獲得冠軍。
雖然冠軍幾乎被提前鎖定，但亞軍和季軍，甚至第四名、第五名，因為彼此間的業績差距很小，爭奪十分激烈。目前排名第三的是德邦基金旗下德邦鑫星價值，年內收益率為54.73%，這較排名第二的財通景氣甄選僅落后兩個百分點。此外，排名第四的中航基金旗下中航機遇領航年內收益率為54.72%，與第三名之間的業績差距僅有微弱的0.01個百分點；排名第五的國融基金旗下國融融盛龍頭嚴選的收益率為54.52%，與排名第四的中航機遇領航也僅有0.2個百分點的微小差距。
目前來看，在今年還剩最后兩個交易日的情況下，主動權益基金業績前五強的產品全部來自小型公募?？紤]到第二名到第五名各個產品之間的業績差距微小，最后兩個交易日，這四家小型公募對亞軍和季軍的爭奪將變得十分激烈。
基金重倉股雷同
獨門股成關鍵因素
證券時報記者注意到，排名業績前五強的基金，核心重倉股大同小異，具有典型的股票同質化特征，中際旭創、新易盛、天孚通信、滬電股份這4只股票是上述業績前五強基金的共同重倉股。
有意思的是，大摩數字經濟在一個月前也曾與第二名之間業績差距極為微弱。但在最后一個月的時間內，大摩數字經濟突然大幅拉開了與第二名之間的業績差距，之所以能迅速甩開“追兵”，很大程度上得益于該基金獨門重倉股潤澤科技的突然發力。潤澤科技在大摩數字經濟的倉位占比為4.64%，屬于獨門重倉股，該股在今年最后一個月內的累計漲幅高達64%，這一漲幅遠遠超過上述4只同質化重倉股的表現，也使得大摩數字經濟年內收益率迅速飆升到目前的75.90%。
此外，闖入前三強的德邦鑫星價值的核心重倉股與其他幾只產品也大致相同，該基金業績突然發力同樣來自獨門重倉股對業績的貢獻。德邦鑫星價值的獨門重倉股沃爾核材在最后一個月內股價也大漲近60%，該股是其前十大重倉股中當月表現最好的個股。
可以看出，在業績爭奪戰中，由于排名居前的基金大多數重倉股幾乎同質化，因此業績可能同進同退，但如果獨門重倉股表現出色，則很可能在短時間內拉開與其他基金的業績差距。也就是說，在最后兩個交易日，獨門重倉股有可能成為基金排名爭奪戰中的決定性因素。
業績雖好 但規模卻跟不上
值得一提的是，今年基金業績排名居前的主動權益基金中，規模明顯大增的只有目前已經基本鎖定冠軍的大摩數字經濟，其它排名靠前的主動權益產品規模增長不及預期，甚至出現規模大幅縮水的情況。
根據披露的基金定期報告，排名第一的大摩數字經濟在今年年初的規模約為1.98億元，而到了今年三季度末，該基金的規模已躍升至18.23億元，在9個月的時間內規模增長超過8倍，成為今年基金業績排名爭奪戰中規模增長最大的受益者。
相比之下，目前排名第二的財通景氣甄選在今年前9個月內出現規?？s水。在今年年初，財通景氣甄選的規模為2.2億元，但到了今年三季度末，該基金的規模下降到1.52億元。此外，目前排名第三的德邦鑫星價值在今年年初的規模約為0.28億元，到今年三季度末，規模也僅增加了900萬元至0.37億元。排名第五的國融融盛龍頭嚴選在前三季度規模出現大幅下降，該基金在今年年初的規模超過20億元，但到了三季度末規模銳減至7.4億元。
后市如何看？
重點挖掘兩大賽道
在年度基金大戰即將落幕之際，對于跨年行情乃至明年的市場機會，業績排名居前的基金又如何看呢？
摩根士丹利基金公司人士表示，短期而言，提振消費成為2025年的經濟工作重點，相信消費仍會出現脈沖性上行機會。長期來看，消費的增長取決于居民的收入增速和收入預期，當前居民的收入增速依然偏弱，過去幾年購房者資產負債表受損，消費增長中樞回升將是一個緩慢的過程。因此，消費板塊近期大幅上漲之后，未來需要觀察下一步的政策效果，判斷2025年仍有階段性機會。
不過，摩根士丹利基金人士也認為，科技賽道仍將是持續挖掘的核心，從歷史上看，美聯儲降息的預期總是搖擺不定，預計未來的降息預期會在25—75個基點之間反復，由于降息難以形成一致預期，對A股的影響力相對也會較小。在市場平穩運行的狀態下，具備強大產業邏輯的領域一定會受到投資者重視，有幾個方向值得持續關注：一是AI應用，過去幾年AI算力快速發展，相關上市公司業績實現了高速增長，預計明年仍有望實現較快增長，AI基礎建設日臻完善，這為應用的突破奠定了良好基礎，AI應用的關注度將會持續提升。二是困境反轉，包括軍工、新能源、醫藥等，這其中部分行業拐點屢次延后，對投資者的信心造成負面影響，但根據對近期行業政策深入分析，拐點臨近的概率在提升。三是國內新興領域的優勢產業，從海外相關國家的產業發展脈絡來看，制造業大國的優勢產業一旦實現海外市場的突破，很難在短期內被阻斷，當前我國在多個領域存在這種優勢，且空間不斷擴大。
中歐基金也強調，在當前階段，政策的態度比政策的效果對市場影響更顯著。考慮到未來兩個月高頻數據和政策逐步進入空窗期，市場當前的分化可能將持續，這意味著指數的反彈空間可能有限，但中小市值股票或受益于高成交額帶來的情緒，溢價進一步走強。
與摩根士丹利基金對明年賽道機會的判斷類似，中歐基金人士強調，消費與科技明年機會將持續凸顯，考慮到經濟基本面的復蘇節奏、政策的潛在刺激方向，或可以通過三條主線把握明年的市場機遇。首先是內需復蘇主線，涉及行業中估值彈性較大的食品飲料、業績彈性較大的房地產、政策彈性較大的醫藥，以及內需消費升級相關的服務消費、品質必需消費和潮玩可選消費。其次是再通脹主線，伴隨央行“促進物價合理回升”的政策表態，關注PPI修復預期帶動的周期品，尤其是中國定價權更強的鋼鐵、煤炭和鋁等。最后是高景氣科技領域的產業迭代，關注AI、儲能和各類長驗證周期的題材，如國產替代和商業航天等。
