證券時報網
2025-02-05 11:14
春節假期過后，A股如期開市。站在農歷新年開端，后市行情如何？哪些投資機遇值得關注？圍繞這些問題，多家公募作出研判。
基金公司認為，經濟基本面有望持續改善，政策落地情況或將成為未來投資的“指南針”。公募對后市依然保持樂觀，科技成長和紅利板塊或仍是重要的投資主線。
市場或將震蕩上行
對于節后A股走勢，公募業內普遍認為在經濟復蘇預期增強、政策暖風頻吹的背景下，市場很可能將震蕩上行，呈現出結構性的機會。
宏觀基本面方面，鵬揚基金指出，近期是國內宏觀數據空窗期，主要關注1月份PMI數據和高頻指標。1月制造業PMI較前月回落1個百分點至49.1%，顯示制造業景氣回落。一方面，假期因素疊加“搶出口”效應減弱，1月制造業PMI生產指數和新訂單指數雙雙回落。
另一方面，1月制造業PMI生產經營活動預期指數較前月回升2.0個百分點，反映出企業對節后市場發展預期較為樂觀，供給端的韌性相對需求端更強。
春節期間美國對華關稅落地，由于此前投資者預期較為充分，摩根士丹利基金認為對市場的影響已經不大。從實質影響看，加征關稅后，國內產品在海外依然具備很強的吸引力，中國企業的海外市場份額受影響有限。因此，國內的宏觀經濟基本面主要取決于內需潛力的釋放。
據摩根士丹利基金分析，假期前四天，全國重點零售和餐飲企業銷售額比去年同期增長5.4%；電影票房也取得超預期的成績。總體看，國內消費存在一些亮點，投資者對經濟的悲觀預期有望緩解。
具體到A股節后行情表現，華夏基金表示，根據數據，在過去10年中，節后首日的A股表現平平。漲5年，跌5年，平均小跌一點點。節后首周，情況就稍微好一些了。過去10年中有7年上漲，超過2/3，平均漲幅也是成功翻紅。節后首月，情況更加明朗。過去10年中有7年上漲，平均漲幅為2.50%。按照上面這組歷史數據來看，或許可以對春節后的行情有所期待。
中信保誠基金基金經理江峰直言對后市保持樂觀，國家關注資本市場，并且出臺一系列穩定資本市場和房地產市場的政策，有利于市場階段性釋放積極情緒，個人看好未來行情。
中信保誠基金基金經理閭志剛認為，市場依然會處于一個比較活躍的狀態，但在基本面恢復較弱、刺激政策沒有進一步超預期的情況下，市場大概率會呈現出結構性的機會。
一手抓“成長”，一手抓“紅利”
A股市場的投資機會，依然聚焦在科技成長和高股息資產兩條主線上。
國內AI（人工智能）大模型的突破或將給整個科技和信息技術應用創新帶來深遠影響。摩根資產管理認為，科技或將是重要的投資主線。細分來看，半導體、新能源、信息技術等領域精彩紛呈，而核心聚焦點在于AI。國產算力正處在從0到1突破的關鍵節點，AI應用層面同樣潛力巨大。而在新能源行業中，則相對更關注國內的電池相關企業，以及電池產業鏈上游原材料企業。
另一方面，摩根資產管理認為紅利資產的投資機會仍值得關注。短中期主要有資金面、估值、盈利預期改善三大積極因素；從長期視角，利率下行環境、政策鼓勵分紅也提升了紅利資產的配置價值。
具體配置方向上，農銀匯理看好以下幾大主線。第一，緊跟政策步伐：財政政策與貨幣政策協同共進，持續發力穩增長，可重點關注新興產業扶持政策，或將孕育新的投資風口；第二，聚焦內需消費；第三，擁抱科技浪潮：以AI為代表的科技行業發展迅猛，關注科技成果轉化領域；第四，關注黃金與紅利；第五，挖掘綠色經濟；第六，關注國企改革。
值得一提的是，DeepSeek近期成為焦點，其算法有一定創新性且開源，這是在面臨著明顯的算力限制的背景下獲得的，其帶來的是投資者對中美AI差距縮小的希望，從而建立起科技自信。
摩根士丹利基金預計此前部分看空中國資產的資金回流；另一個衍生的邏輯是DeepSeek的開源與創新加速了AI應用的爆發；而從中長期看，根據“杰文斯悖論”，AI的技術進步將降低算力資源成本，從而帶來需求的快速增加，反而會帶來算力需求的持續增長。同時，根據海外大廠的指引，資本開支計劃有望保持快速增長，無論是AI應用還是AI算力預計會保持高景氣發展。
對于春晚大火的“機器人扭秧歌”，永贏基金基金經理張璐認為，人形機器人相較于其他行業壁壘較高，涉及多學科的融合、軟硬件的協同，所以對入局的資金、技術、資源整合都有相對較高的要求。而且產業鏈從上游到核心零部件和系統零部件，到中游的機器人本體和系統集成，到下游的終端應用，產業鏈長且復雜。
“隨著人形機器人量產接近，我們重點關注擁有供應鏈優勢、技術具有護城河、價值量較大的優質人形機器人產業鏈公司，包括機器人總成商、絲杠及設備、減速器、傳感器、電機、靈巧手等。”張璐說。
