證券時報網
聶英好
2025-02-05 22:07
2月5日蛇年首個交易日，A股表現分化，但全市場成交額增至1.3萬億元。
大盤價值板塊陷入低迷，消費、金融、地產等多個權重板塊疲軟，對滬指表現形成拖累，AI算力等科技股卻表現活躍。
數位分析人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，市場分化的主要原因在于內部結構的差異，這種結構性特征反映出當前市場仍處于存量博弈格局。值得注意的是，DeepSeek概念的火爆推動了AI應用端相關板塊的行情。
科創50逆勢大漲
今日A股三大指數漲跌不一，滬指、創業板指微跌，科創50則逆勢大漲2.9%。市場交投氛圍方面，今日A股全市場成交額增至1.3萬億元。從東財概念指數來看，信創漲近7%，AI智能體漲近8%，而中超概念跌近3%。
板塊上分化明顯，31個申萬一級行業中只有10個板塊收漲，其中計算機板塊漲幅超過6%，傳媒板塊漲幅超過3%，電子、有色金屬、國防軍工漲幅均超過1%。但個股漲多跌少，市場共計3433只個股收漲，漲停股83只；1850只個股收跌，跌停股45只。
在DeepSeek催化下，Kimi概念板塊今日大漲10.01%，年內漲幅超過20%。
計算機板塊表現強勢
結合春節期間市場動態，蛇年首個交易日A股市場為何表現分化？投資者該如何持倉布局？
“市場分化的主要原因在于市場內部結構的差異。”明澤投資基金經理胡墨晗向《國際金融報》記者分析，一方面，權重板塊如銀行等表現不佳，對上證指數形成拖累；另一方面，科技板塊在政策支持和市場情緒的推動下表現強勁。這種結構性特征反映出當前市場仍處于存量博弈格局。計算機板塊延續強勢的概率較高，主要得益于人工智能技術的快速發展及其應用場景的不斷拓展。DeepSeek概念的火爆也推動了相關板塊的行情。此外，政策對科技行業的支持以及市場對科技股的樂觀預期，為計算機板塊提供了有力支撐。
“中國春節長假，海外各類資產都有不小的波動，金價創歷史新高，美國股市劇烈震蕩，中國AI模型DeepSeek對美國科技公司股價造成劇烈沖擊，中國資產表現突出。”鴻涵投資首席投資官呼振翼在接受記者采訪時表示，其中，DeepSeek的出現對于中國科技是好信號，類似的科技進步在過去幾年有很多，但多數是內生性的，類似于大飛機、航空發動機、航天領域以及部分軍事工業，商業屬性不算突出。未來DeepSeek的發展還需要觀察，但從美國科技公司和美國政府的反應看，這是一個對美國公司有非常大挑戰的產品。
“從計算機板塊內部看，AI應用端相關板塊表現好，但AI的CPO（同封裝光學器件）方向受英偉達拖累走弱，分化也較為明顯。”奶酪基金投資經理胡坤超認為，這主要是市場資金在不同題材和行業間進行輪動和切換，資金更傾向于有新熱點催化的板塊，而傳統的藍籌板塊，短期基本面較為一般，短期資金有一定流出。計算機板塊受關注，一方面受益于政策支持，另一方面是AI發展進入新階段，DeepSeek的出現使得AI應用端的需求大幅增長，帶來更多機遇。這個強有力的催化劑，短期能夠推動板塊持續上漲。中期看，部分計算機企業業績受宏觀經濟、行業競爭、技術更新迭代等因素影響，存在不確定性，可能影響板塊上漲的持續性。
長期趨勢不變
多重因素影響下，A股后市將如何演繹？
對于當前影響市場的因素，胡坤超分析，國內方面，1月份官方制造業PMI（制造業采購經理指數）重回榮枯線以下，經濟復蘇節奏有待進一步驗證，可能影響A股上漲節奏。此外，3月初全國兩會即將召開，穩增長、科技創新、促消費等政策有望進一步加碼，給市場帶來積極預期。海外方面，美國宣布對中國商品加征10%關稅，市場前期擔心的關稅政策逐步落地，未來逐漸明朗，市場信心有望逐步修復。美聯儲暫停降息步伐，維持利率不變，一定程度上限制了國內貨幣政策空間，影響市場資金面和投資者預期。
“綜合看，未來隨著國內寬松貨幣政策的推進和落地，經濟基本面的逐漸復蘇，國內的流動性環境會進一步得到改善，有效提升海內外投資者的信心，A股市場有望延續整體震蕩上行的趨勢。”回歸基本面思考，胡坤超認為，醫藥生物、消費以及互聯網板塊具備穩定、剛性的需求，中長期行業空間較為清晰，且存在諸多具備行業定價權的優秀龍頭公司，業績本身具備穩健增長的特性，目前估值偏向合理甚至低估。
星石投資副總經理兼首席策略投資官方磊告訴《國際金融報》記者，總體而言，春節假期期間并未出現超市場預期的風險事件，雖然海外關稅政策反復，但前期市場已經進行了較充分定價，同時國內消費表現不弱、AI技術突破以及后續擴內需政策的確定性較強，三方面因素均對市場情緒有支撐，我們對今年第一季度股市表現持較樂觀態度。
恒生前海基金認為，海外方面，美國總統宣布加征關稅，市場對后續貿易摩擦的進一步升級仍充滿擔憂。不過，隨著高層大力推動中長期資金入市，節后流動性的逐步回補，以及資金對兩會政策的期待，市場或仍具備整體向好的基礎。因此，短期震蕩不改變A股中長期向好走勢。對于后市行情，產業趨勢主題或仍有后續，大消費支持政策仍持續催化，中長期維度上將持續關注科技、制造、消費、醫藥等行業的產業趨勢機會。
“權益市場轉暖趨勢明顯，市場關注的特朗普就職后對華的關稅政策好于預期，外部宏觀環境有所緩和。但中長期來看，特朗普的對華政策仍有反復多變的可能性。”富榮基金認為，當下，可以看到市場的擔憂正在逐步落地，積極因素也在不斷累積，對后市維持震蕩中樞向上抬升的看法。結構上，1月年報預告落地后，市場進入業績“空窗期”，短期預期主導市場的概率較大。建議圍繞未來成長空間廣闊、2025年有業績高增預期或者困境反轉預期的細分行業進行布局。行業重點關注：成長賽道，如半導體、國產AI、醫藥等板塊；底部有拐點預期的，如證券、電新、消費等板塊。
胡墨晗預計短期內A股市場有望延續結構性震蕩上行行情。原因是當前國內經濟延續復蘇態勢，政策紅利持續釋放。在國際方面，美國加征關稅的不確定性已經落地，外部環境的不確定性持續減弱。建議投資者著重把握行情的整體節奏，進行均衡布局。未來看好新質生產力中的績優成長方向，如AI+產業鏈、人形機器人、新一代通信技術。同時，看好內需消費、自主可控和并購重組主線。也對低PB（市凈率）、高股息等方向保持中長期看好。
