證券時報網
闕福生
2025-02-05 14:15
證券時報網訊，國泰君安研報稱，在DeepSeek對美國算力需求和行業(yè)前景的實質影響明晰前，美國科技股巨頭預計仍將震蕩承壓。風格板塊上，通脹預期若反復波動，順周期板塊仍受影響。中期維度，若在行業(yè)增長前景明確的情景下，美股成長板塊依然有望迎來修復且抗通脹擾動能力仍相對更強。短期，在科技紛爭延續(xù)、特朗普征收關稅范圍可能進一步擴大至歐盟等地區(qū)的情況下，重點關注本周五1月非農就業(yè)與失業(yè)率的發(fā)布，若數據不及預期，將有望看到3月降息預期的升溫，從而部分緩釋高通脹+遏制增長對順周期價值板塊修復的壓制。
對全球市場而言，關稅加征范圍或擴大并由此引發(fā)經濟增長減緩、通脹預期仍存再次升溫可能、美元指數波動走強的情況下，各國內生增長邏輯和安全邊際或決定市場的修復動力和空間，相比較來看，新興市場中港股、日股更具優(yōu)勢。近期全球股市表現在關稅預期緩和背景下普遍迎來修復，且1月以來伴隨歐央行降息、日央行加息落地，發(fā)達市場整體表現強于新興市場，而新興市場表現分化：1月港股市場領漲全球資產，此外，印度股市、日本股市過去兩周輪番表現。但近期關稅問題第一階段落地后，美元指數再次轉為強勢，后續(xù)非美貨幣的匯率貶值問題或對新興市場的修復表現構成壓力。大宗商品方面，關稅落地引導資金避險，貴金屬維持上漲趨勢，白銀和黃金價格持續(xù)領漲。原油方面，美國原油供應增加政策導致油價下跌，但對俄石油貿易制裁，有望對油價形成向上支撐。
校對：劉榕枝
