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驚濤駭浪從容渡
來源:證券時報網2025-02-05 06:56

花旗集團大中華區首席經濟學家 余向榮

要穩定總體經濟增長,政策需要全方位擴大內需來應對外部的“驚濤駭浪”。今年,除了外需逆風,國內社會預期也亟待改善,有效需求不足依然較為突出,這些都要求逆周期政策再發力。

當然,我們對刺激政策要有理性預期??紤]到中長期規劃銜接,我國經濟既要保持較高的增長,也要考慮政策思路的延續性與各方面的制約因素,大水漫灌、一蹴而就式的刺激方案恐怕不現實。政策目標需盯住實際增長,不以追求再通脹或名義增長為主要目標。

貨幣政策方面,或見十年未有之寬松。我們預計全年降息50個基點、降準100個基點,降幅為2015年以來最大,央行資產負債表因結構性工具的使用會溫和擴張。

我們認為,財政政策會拿出更多“真金白銀”,預計財政支出會更加注重終端需求。設備更新和以舊換新政策已經擴圍提標,預計全年特別國債支持力度至少翻倍至6000億元。中央經濟工作會議部署的提高退休人員基本養老金、提高城鄉居民基礎養老金以及提高城鄉居民醫保補助標準等,也會及時落地,助力消費復蘇。

在政策加持下,基礎設施投資和制造業投資有望繼續保持高個位數增長,對沖房地產投資下行的壓力。

責任編輯: 劉少敘
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